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发布日期：2024-12-02 16:56 点击次数：85
商量到12月出奇再融资债供给范畴仍处于较高水平、中期假贷便利（MLF）到期范畴高达1.45万亿元以及跨年等成分影响，机构权衡，央行或将利用买断式逆回购、降准等样式呵护流动性。
中信证券首席经济学家明明以为，12月基本不存在流动性缺口。
具体来说，政府债融资提速，参考部分省市公布的处所债刊行缱绻以及历史国债刊行礼貌，权衡12月政府债举座净融资9000亿元-10000亿元；12月财政进出差额权衡-2.08万亿元；M0有所擢升，外汇占款影响较弱，缴准压力跟着入款基数擢升将旯旮加多。综上，在澈底摈斥MLF以及逆回购到期的前提下，12月基本不存在流动性缺口，但政府债供给和财政支拨的节拍错位可能在月中时点对资金面变成扰动。
具体到本月的政府债供给压力，财通证券宏不雅团队权衡，总的来看，12月政府债刊行范畴近1.8万亿元驾驭，净融范畴约1.1万亿元，政府债供给压力着落，但仍处年内较高水平。具体来说，国债方面，权衡12 月国债刊行范畴约8160亿元，净融资范畴回落至2300亿元驾驭。处所债方面，权衡12月新增专项债的刊行范畴或荒谬有限，新增一般债仅剩455亿元驾驭的空间。出奇再融资债方面，遏抑11月末，本轮出奇再融资债刊行总范畴为1.13万亿元，若2万亿出奇再融资债在年内发完，那么12月将刊行8675亿出奇再融资债。
因此，多家机构以为，年内存在降准的可能性。此前，中国东说念主民银行行长潘功胜在9月24日的国新办发布会和2024金融街论坛年会上默示，权衡年底前视市集流动秉性况，择机进一步下调入款准备金率0.25-0.5个百分点。
德邦证券固定收益团队以为，11月置换债刊行开启，央行国债净买入2000亿元，且开展了8000亿元买断式逆回购操作，整个投放一万亿流动性，为处所债刊行添砖加瓦。转头2015年置换债多量刊行时辰，央行屡次降准以投放流动性，而潘功胜说起权衡年底前择机降准，因此年内还存在降准的可能性，幅度在50BP的概率可能着落。
国海证券固收团队以为，本年内降准预期仍存，将缓解资金面压力，但无法澈底措置债券供需期限错位的问题。9月24日，中国东说念主民银行行长在新闻发布会上布告“年内还将视市集流动性的情状，可能择机进一步下调入款准备金率0.25-0.5个百分点”，处所债供给放量，会对流动性变成一定扰动，近期降准落地可能性较大。降准有助于缓解资金面压力，但仍无法澈底措置债券供需期限错位的问题。
中信证券则指出，12月政府债供给压力也曾存在，交流MLF到期以及季节性成分，资金利率或将濒临核心抬升、波动加大的风险。商量到当今潜在的流动性压力，12月不摈斥央行降准50bps。此外，也不摈斥央行通过买断式逆回购、国债买入等多种用具和洽来熨平资金面波动。