让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
发布日期：2024-11-19 00:03 点击次数：121
文/梧桐数据中心
11月15日IPO共审核2家公司（沪主板、北交所各1家），2家均获通过。
单元：万元
注：净利润为扣非归母净利润
江南新材主要从事铜基新材料的研发、分娩与销售。公司中枢产物包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产物类别。公司控股股东为徐上金，执行戒指东说念主为徐上金、钱芬妹。徐上金平直握有公司56,927,188股股份，占公司股份总额的52.08%，同期担任公司的董事长。钱芬妹平直握有公司11,209,201股股份，占公司股份总额的10.25%。徐上金和钱芬妹为爱妻相关，二者共同平直握有公司62.33%股份，大概执行主管公司的活动，为公司的执行戒指东说念主。讲解期内，公司营业收入永诀为628,447.83万元、623,016.25万元、681,750.96万元、410,658.07万元。
万泰股份主要从事以自主常识产权为中枢的智能防爆设备和智能矿山信息系统的开发、分娩和销售。公司控股股东、执行戒指东说念主为余子先、余子勇，系手足相关。余子先握有公司40,920,157股股份，占公司股份总额的41.63%；余子勇握有公司13,489,360股股份，占公司股份总额的13.72%，两东说念主推断握有公司55.35%股份；同期，余子先任公司董事长、总司理，余子勇任公司董事、副总司理。讲解期内，公司营业收入永诀为43,853.43万元、54,603.55万元、61,178.01万元、26,999.33万元。公司扣非净利润刚过5000万；应收账款余额较大近5亿；部分销售奇迹商系公司前职工；政府扶持金额较高，一度占同期利润总额的比例逾50%；年内未完成IPO或触发1.5亿元对赌。
一、江西江南新材料科技股份有限公司
（一）基本信息
公司主要从事铜基新材料的研发、分娩与销售。公司中枢产物包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产物类别。
公司前身设立于2007年7月，2020年11月举座变更为股份有限公司，刊行前总股本为10,930.89万股，领有5家全资控股子公司，无分公司和参股公司。收尾2024年6月末，职工悉数558东说念主。
（二）控股股东、执行控股东说念主
公司控股股东为徐上金，执行戒指东说念主为徐上金、钱芬妹。
徐上金平直握有公司56,927,188股股份，占公司股份总额的52.08%，同期担任公司的董事长。钱芬妹平直握有公司11,209,201股股份，占公司股份总额的10.25%。徐上金和钱芬妹为爱妻相关，二者共同平直握有公司62.33%股份，大概执行主管公司的活动，为公司的执行戒指东说念主。
徐上金通过握有鹏鲲信息（握有公司4.73%股份）7.24%份额盘曲握有公司0.34%的股份，通过握有鲲之大信息（握有公司2.76%股份）21.43%份额盘曲握有公司0.59%的股份，平直及盘曲推断握有公司53.01%的股份。钱芬妹通过握有鹏鲲信息（握有公司4.73%股份）11.60%份额盘曲握有公司0.55%的股份，通过握有鲲之大信息（握有公司2.76%股份）21.43%份额盘曲握有公司0.59%的股份，平直及盘曲推断握有公司11.40%的股份。二者共同平直及盘曲推断握有公司64.41%股份。
（三）讲解期事迹
讲解期内，公司营业收入永诀为628,447.83万元、623,016.25万元、681,750.96万元、410,658.07万元，扣非归母净利润永诀为13,569.64万元、8,438.71万元、12,391.64万元、9,122.43万元。
（四）审议会议提倡问询的主要问题
1.请刊行东说念主代表网络卑劣行业需求、铜球加工行业竞争方法、讲解期各期铜价波动，以及铜球系列的毛利率与平均单元加工费净收益率的对比情况，阐述讲解期各期铜球系列毛利率高于加工费净收益率的原因及合感性，将来铜价及加工费波动对公司宗旨事迹是否存在要紧不利影响，筹商信息线路是否充分。请保荐代表东说念主发标明确观念。
2.请刊行东说念主代表网络 2024 年上半年铜价波动，阐述讲解期末公司存货跌价准备的计提依据和过程，筹商跌价准备计提是否充分。请保荐代表东说念主发标明确观念。
二、淮南万泰电子股份有限公司
（一）基本信息
公司主要聚焦煤矿畛域，专科从事以自主常识产权为中枢的智能防爆设备和智能矿山信息系统的开发、分娩和销售。
公司设立于2009年8月，于2022年8月在寰宇股份转让系统挂牌，于2023年6月调至革命层。刊行前总股本为9,828.93万股，领有5家控股子公司和4家分公司，无参股公司。收尾2024年6月末，职工悉数831东说念主。
（二）控股股东、执行控股东说念主
公司控股股东、执行戒指东说念主为余子先、余子勇，系手足相关。余子先握有公司40,920,157股股份，占公司股份总额的41.63%；余子勇握有公司13,489,360股股份，占公司股份总额的13.72%，两东说念主推断握有公司55.35%股份；同期，余子先任公司董事长、总司理，余子勇任公司董事、副总司理。
（三）讲解期事迹
讲解期内，公司营业收入永诀为43,853.43万元、54,603.55万元、61,178.01万元、26,999.33万元，收尾扣非归母净利润永诀为3,028.05万元、4,560.81万元、5,047.85万元、1,764.84万元。
（四）主要热心点
1、应收账款余额较大，计提坏账比例略低于可比公司
讲解期各期末，公司应收账款账面价值永诀为36,855.37万元、46,775.80万元、47,482.08万元和48,228.14万元，占同期营业收入的比例永诀为84.04%、85.66%、77.61%和178.63%，占相比高。公司主要客户为大中型国有煤炭企业，受其采购预算及拨付经过、里面付款审批体式等影响，付款周期较长。
讲解期各期末，公司应收账款余额账龄情况分析如下：
讲解期各期末，公司与同业业可比公司应收账款按照信用风险特征组推断提坏账比例情况如下：
由上可知，公司账龄2-3年应收账款计提坏账比例低于平均值，3-4年也属于较低水平。
讲解期各期末，公司应收账款占营业收入的比例与同业业可比公司相比情况如下所示：
讲解期各期末，公司应收账款余额占营业收入的比例高于电光科技、华荣股份、北路智控和新朝晨，但低于科达自控和梅安森。
讲解期各期末信用期表里的应收账款如下：
应收账款期后回款情况如下：
讲解期内，同业业可比公司和公司的回款周期相比情况如下：
此外，讲解期各期末，公司存货账面余额永诀为13,060.59万元、15,596.76万元、11,974.73万元和11,909.70万元，存货跌价准备余额永诀为1,165.03万元、1,140.47万元、976.88万元和1,442.23万元。
2、部分销售奇迹商系公司前职工，且奇迹商模式与直销模式下毛利率的各别较大
讲解期内，公司销售奇迹商模式收入占同期主营业务收入的比例永诀为51.34%、27.56%、23.16%和18.84%，其中部分销售奇迹商系公司前职工，公司向其戒指的企业支付销售奇迹费，该类销售奇迹商模式收入占同期主营业务收入的比例永诀为45.26%、24.60%、19.95%和15.06%。
讲解期内，公司销售奇迹商数目情况如下：
此外，讲解期内，存在7名原销售奇迹商入职公司成为公司职工。
讲解期内，计划业务理财费、差旅费、招标费、运脚资本后，公司前职工奇迹商的利润与销售东说念主员薪酬各别对比情况如下：
由上表可知，讲解期内，剔除模拟资本后，前职工销售奇迹商的东说念主均利润永诀为35.11万元、52.30万元、49.54万元和17.28万元，公司销售东说念主员平均薪酬为21.71万元、16.88万元、17.03万元和10.56万元，前职工销售奇迹商的东说念主均利润高于公司业务员薪酬。
交易所平直热心到，销售奇迹费计提金额的合感性。请刊行东说念主：①列示讲解期内沿路奇迹商称号、奇迹费金额及占比、奇迹费计提比例、孝敬收入及占比，并分析个别奇迹商的奇迹费率终点高的原因，如余红恩、余超。②策画讲解期各期主要类别产物的平均资本加成比例、销售奇迹费平均比例，阐述资本加成比例和奇迹费率是否相宜行业平均水平，阐述刊行东说念主是否存在通过销售奇迹商向客户进行交易行贿的情形。③阐述销售奇迹商与公司客户或客户筹商东说念主员资金交游的具体情况，奇迹商收入刊行东说念主款项期间、金额与奇迹商与客户资金交游的期间、金额是否周边。④阐述奇迹商资金活水是否存在终点，讲解期内执行戒指东说念主、控股股东是否存在通过奇迹商占用刊行东说念主资金或拆借刊行东说念主资金的情形。⑤阐述讲解期内销售奇迹商（法东说念主、个东说念主）大额取现、与刊行东说念主客户及筹商东说念主员资金拆借的情况及原因，筹商资金的最终流向。
此外，奇迹商模式与直销模式下毛利率的各别较大。
讲解期内，公司种种产物在不同销售模式下毛利率及主营业务收入占比情况如下：
3、2022年主要稠浊物排放量与产能、用电趋势不符
讲解期内，公司智能防爆设备产能及产能诳骗率情况如下：
讲解期内，公司采购的外协加工金额永诀为120.43万元、140.32万元、138.52万元和30.34万元，占同期营业资本的比例永诀为0.50%、0.44%、0.37%和0.19%，采购金额及占比均较低。
公司所需要的动力主要为电。讲解期内，公司用电情况如下：
讲解期内，公司主要稠浊物排放量情况如下：
由上可知，2022年主要稠浊物排放量赫然低于2021、2023年，且与产能、用电变化趋势存在赫然各别。
4、政府扶持金额较高，一度占同期利润总额的比例逾50%
讲解期内，公司计入当期损益的政府扶持金额永诀为1,975.08万元、4,755.44万元、2,752.69万元和910.19万元，占同期利润总额的比例永诀为45.44%、53.52%、29.32%和39.88%。
讲解期内，公司其他收益金额永诀为1,855.87万元、4,564.19万元、2,726.00万元和847.21万元，主要为收到的政府扶持。公司计入其他收益的政府扶持明细如下：
此外，讲解期各期末，公司其他轻视款余额永诀为8,559.50万元、7,415.00万元、6,232.52万元和5,832.17万元，主要为销售奇迹费及财政借款。
公司其他轻视款销售奇迹费系计提的支付给销售奇迹商的用度；财政借款系把柄《淮南市东说念主民政府对于促进企业上市融资使命的守旧观念》（淮府[2009]19号）及《对于印发促进企业上市融资使命补充观念的见告》（淮府秘[2012]66号）文献精神和淮南市企业上市融资使命教唆小组办公室《对于央求返还万泰电子股份有限公司上市融资时刻企业所得税的讲解》的要求，淮南市潘集区财政局欢喜借给公司上市教悔时刻上交的企业所得税的财政资金（无息借支）用于激动企业上市。
5、年内未完成IPO或触发1.5亿元对赌
2024年1月，万泰股份收到北交所首轮审核问询函。据该文献线路，收尾当今，公司股东东创卓与执行戒指东说念主之一余子先缔结的公约商定中存在格外投资条目尚未消除，若公司未能在2024年12月31日之前完成及格IPO，触发还购条目，回购款推断金额约为15,065.18万元。据了解，东创卓为万泰股份第三大股东，握股数目为1,015.1078万股，握股比例为10.3278%。
2024年6月，万泰股份线路首轮问询回话。据该回话线路，2024年3月25日，东创卓与余子先缔结《淮南万泰电子股份有限公司增资公约书之补充公约（四）》（以下简称“《补充公约四》”），商定《补充公约三》自《补充公约四》胜仗之日起远隔，远隔后《补充公约三》对公约两边不具有拘谨力，东创卓不得要求余子先回购其握有的万泰股份沿路或部分股份；若万泰股份本次在北交所胜仗注册刊行上市，则《补充公约三》视为自始无效且不行规复推行；
若万泰股份本次在北交所未能注册刊行上市，或撤离本次刊行上市讲述，或本次刊行上市使命被监管部门、证券交易所否决、远隔审查或不予注册，或监管部门或筹商证券交易所对万泰股份本次刊行上市赐与核准（或注册）后被撤销，或万泰股份未在核准或注册筹商文献灵验期内完成刊行（前述任一情形发生之日称“规复日”），则《补充公约三》自规复日起自行规复效率，东创卓有权按照《补充公约三》的商定要求余子先履行相应的回购义务。
（五）审议会议提倡问询的主要问题
1.对于应收账款。请刊行东说念主：（1）阐述公司应收账款占营业收入比例较高且高于同业业可比公司平均水平的原因过火合感性。（2）网络各期末应收账款账龄结构、过时情况、期后回款情况、坏账核销情况等，阐述应收账款坏账准备计提是否充分，坏账准备计提比例低于同业业可比公司平均水平的原因及合感性。（3）阐述讲解期内房地产筹交易务销售收入坏账计说起期后回款情况，该部分收入对扣非后归母净利润、扣非后净钞票收益率的影响。详备阐述安徽万创等三家房企还款、以房抵债公约缔结、房产寄托等执行情况。请保荐机构、讲述管帐师核查并发标明确观念。
2.对于销售奇迹商。请刊行东说念主：（1）阐述在公司与销售奇迹商策画销售奇迹费的方式。销售奇迹费是否存在东说念主为专揽空间，公司是否开拓信息系统或里面戒指体式以确保销售奇迹费策画、归集准确。（2）刊行东说念主、执行戒指东说念主、董事、监事、高档惩处东说念主员与销售奇迹商之间是否存在关联相关、终点资金交游、体外资金轮回。请保荐机构、讲述管帐师核查并发标明确观念。
3.对于募投形式。请刊行东说念主阐述讲解期前智能防爆设备整机产量增长率数据，扩产比例与公司执行宗旨情况是否匹配，是否存在新增产能无法消化的风险。请保荐机构、讲述管帐师核查并发标明确观念。
