来源：好意思股辩论社

昨夜，耐克(NKE.US)股价小幅高涨。限制发稿，该股涨幅达0.26%，报77.10好意思元。

音书面上，耐克集团公布2025财年第二季度财报。耐克集团总裁兼首席扩充官贺雁峰（Elliott Hill）暗示，耐克环节任务即是总结认识，将认识再行置于一切责任的中心。公司正在罗致毁坏要领再行定位业务，以重回优化长久鼓吹价值的轨说念。

耐克集团扩充副总裁兼首席财务官马修·弗兰德（Matthew Friend）暗示，第二季度的财务推崇基本适宜预期。

主要市集功绩好于预期

总收入高达124亿

财报走漏，耐克本季度总收入达到124亿好意思元，其中大中华区孝敬了17亿好意思元的营收。关联词，近期市集推崇走漏，耐克实体店及网店销售额遇到了13%的下滑，同期批发业务也缩减了3%。

为了提振销量，耐克罗致了大幅扣头政策，但这导致毛利率微降至43.6%，尽管如斯，这一数字仍略高于分析师此前预测的43.3%。

库存贬责方面，耐克守护了与上年同期的疏浚水平，即80亿好意思元。尽管分娩量有所加多，但较低的产物插足本钱和产物结构的优化调遣，在一定进程上对消了产量增长带来的影响。

在公共四大市荟萃，耐克均濒临销售额下滑的挑战。稀奇地，中国市集销售额下降了8%，至17.1亿好意思元，未能波及分析师预期的17.5亿好意思元。

比拟之下，其他三个市集——北好意思、欧洲/中东/非洲以及亚太/拉丁好意思洲的功绩均好于预期。

在北好意思，耐克销售额为51.8亿好意思元，虽下滑8%，但仍高于市集预期的50.1亿好意思元；欧洲/中东/非洲市集销售额为33亿好意思元，下降7%，略高于市集预期的32.6亿好意思元；亚太/拉丁好意思洲市集销售额为17.4亿好意思元，下降3%，高于分析师预期的16.2亿好意思元。

此外，耐克于2003年收购的匡威品牌也未能避免于功绩下滑的窘境，其销售额下降了17%，至4.29亿好意思元，远低于分析师预测的4.626亿好意思元。

配结伙伴富乐客(FL.US)的首席扩充官Mary Dillon在选定采访时指出，耐克在Dunk和Air Force 1等经典项目上的转型政策以及大幅扣头举止，对公司功绩产生了一定影响。

在12月4日发布的第三季度财报中，富乐客的营收和利润均未达到华尔街的预期，部分原因在于对耐克产物需求的疲软。

富乐客的功绩欠安为耐克敲响了警钟，同期也指示投资者，在期待这家认识鞋巨头扭转时局的历程中，大致需要更多的耐性。

新任CEO Hill上任仅两个多月，便濒临诸多挑战。他不仅需要建设耐克的产物组合，还需加强改进渠说念建设，再行调遣与批发商的计算，并在阅历一系列裁人和企业文化危险后，勤恳进步职工士气。

自接办以来，Hill已得回了一些初步后果。举例，NFL在12月11日晓示，在良晌辩论其他竞标者后，决定与耐克续签公约。尽管耐克曾因改进滞后和NFL制服发布不力而受到品评，但这次续约至2038年的决定无疑是对其信任的一票。

如今，耐克已成为NFL、MLB和NBA的独家制服供应商，这标记着其在体育界限的超越地位。关联词，市集反应并不乐不雅。

限制周四收盘，耐克股价本年已累计着落约27%，而标普500指数则同期高涨了约27%。面对这一面孔，耐克需接续寻求改进和发展，以重振市集信心。

外部竞争捏续施压，

耐克的前途在哪？

在往时的两年半里，公共九大主要认识服装公司的详细收入以慎重的6%年增长率捏续攀升，这一积极态势主要获利于宽绰袖珍竞争敌手的迅猛崛起，它们中的很多企业完竣了令东说念主瞩策动两位数增长率。

关联词，在这一派得意表象中，市集龙头耐克与阿迪达斯却略显疲态，其复合年增长率（CAGR）仅达到3%，远低于市集举座增速。

这一推崇径直导致了两家公司相对市集份额的逐年下滑，每年耗损尽头于总市集份额的3%（非百分点），而与此同期，那些较小的竞争敌手则所有每年加多6%的市集份额，势头刚劲。

耐克低于市集平均水平的3%总收入复合年增长率，实则反应了其6%市集举座增长率与3%年度市集份额耗损之间的热烈较量。

稀奇是，在好意思国青少年市集，耐克手脚首选鞋类品牌的地位正濒临挑战。据Piper Sandler的数据走漏，16岁好意思国青少年对耐克的偏好度已降至2.5年来的最低点，仅为57%。尽管如斯，耐克依然稳坐鞋类品牌领头羊的位置，展现出其巨大的品牌韧性。

值得安谧的是，耐克旗下的另一品牌匡威的受接待进程下滑更为彰着，尽管它仍保捏着第三名的排行。与此同期，阿迪达斯则试图通过一系列政策调遣来鼎力渲染。

尽管耐克在青少年市荟萃的受接待进程略有下降，但其手脚顶级服装品牌的地位依然解析，约三分之一的青少年仍将其视为首选。

此外，耐克在好意思国青少年顶级购物网站中的排行也颇为亮眼，仅次于电商巨头亚马逊和前卫少壮Shein。

近期，尽管耐克2025年第一季度收入再次低于预期，且分析师对下一季度的每股收益臆度进行了全面下调，但该公司的股价却并未因此崩盘，反而守住了阵脚。

耐克2025财年至2027财年的收益估贪图初夏时的初步报说念已下调约20-25%，举座收入下滑9%，其中径直面向破钞者的细分市集和匡威品牌的推崇尤为欠安，但批发细分市集的推崇则部分对消了这一降幅。

辩论到收益预期的急剧下调以及上季度收入耗损并未如预期般严重的事实，再加上股价在濒临诸多挑战时仍保捏自由，咱们有原理合计耐克可能一经触底反弹。刻下的悲不雅臆度大致为改日的积极惊喜埋下了伏笔。

总结干线

改进与品性并行

对此，Hill和首席财务官Matt Friend暗示，耐克一直依靠促销来推动销售，并筹商将其在线业务复原到全价形式，但起原，它需要通过“利润较低的渠说念”积极算帐旧库存。

Hill还暗示：“我不雅察到，耐克的直销、数字及实体渠说念流量均有所下滑，这主若是因为咱们的产物线缺少新意，同期未能向破钞者传递出饱读动东说念主心的故事。因此，咱们不得不加大了促销力度。本年头，咱们的数字平台上，促销销售的占比已高达全价销售的一半。如斯大幅度的降价不仅对咱们的品牌形象酿成了影响，也扰乱了市集顺次及配结伙伴的盈利才能。”

“我深知，这些举措在短期内可能会对咱们的功绩产生不利影响，但咱们的认识是长期的。”Hill补充说念。

基于此，耐克预计沐日季度的毛利率将下滑3至3.5个百分点，同期销售额也将出现低两位数的下降，这一预期致使低于分析师的平均预测。

在限制11月30日的第二财季，耐克叙述的净利润为11.6亿好意思元，折合每股78好意思分，而市集预期为63好意思分，上年同期则为15.8亿好意思元，折合每股1.03好意思元。

销售额方面，本季度降至123.5亿好意思元，与上年同期的133.9亿好意思元比拟下降了约8%，但略高于市集预期的121.3亿好意思元。

关联词，财报发布后，耐克的股价在盘后往来中领先出现飙升，但在Hill与分析师进行电话会议的开场鹤发表后，涨幅有所收窄。

Hill在一份新闻稿中强调：“在我重返耐克并与团队并肩斗殴的这60天里，咱们明确的环节任务是让体育精神再行成为咱们整个行径的中枢。我的团队一经蓄势待发，我折服你们将见证耐克再次兴隆活力的技术。”

值得一提的是，Hill曾在20世纪80年代以实习生的身份加入耐克，并在2020年离开公司。这次总结，他肩负着扭转耐克场面的重负。

在前任首席扩充官John Donahoe的领导下，耐克依靠Air Force 1、Dunk和Air Jordan 1这三大特准策动权得回了权贵发展，但如今这些经典鞋款已数以万计，逐渐失去了昔日的独到魔力。

为了应付这一挑战，耐克正在积极调遣产物组合，并通过大幅打折来清理库存。同期，公司也意志到，削减供应天然会在短期内对销售产生一定影响，但长久来看，这将有助于复原品牌形象和市集竞争力。改日，耐克将接续致力于改进和品性进步，以再行赢得破钞者的信任和喜爱。

要而论之，耐克连年来可能因被误判为高增长股而遭受了估值压力。关联词，从一驱动就盼望它能从其最接近的竞争敌手那边夺取双倍市集份额并完竣动态增长赫然是不切骨子的。因此，直到耐克的估值降至刻下水平，它才再行引起了我的存眷。

关于耐克而言，刻下的主要任务是捍卫其市集超越地位并向鼓吹提供呈文。这组成了耐克手脚收入导向型企业的长久投资逻辑的基础。

预计改日，跟着市集环境的抑遏变化和破钞者偏好的捏续演进，耐克有望通过其不凡的品牌实力和改进才能再次赢得市集的疼爱。关联词，正如公司贬责层所言，施展品牌溢价是一场捏久的马拉松而非良晌的冲刺。因此，投资者应保捏耐性并密切存眷耐克的长久发展动态。

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